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煤炭行业:去产能政策出台 下行预期有望修复
作者: 佚名 时间:2019-5-12文章来源:东方财富访问量:3382

【煤炭行业:去产能政策出台 下行预期有望修复】积极关注山西国改相关的阳泉煤业、西山煤电、大同煤炭,以及动力煤标的中煤能源、露天煤业、新集能源等。炼焦煤积极关注西山煤电、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、潞安环能等。以及煤炭供应链管理与金融公司瑞茂通。

港口煤价小幅下跌:

截至5月8日,港口方面,秦皇岛港山西产动力末煤(q5500)平仓价614.0元/吨,较上周下跌2.0元/吨。动力煤价格指数(rmb):cci5500(含税)619.0元/吨,较上周下跌2.0元/吨。产地方面,山西大同南郊弱粘煤444.0元/吨,较上周持平;内蒙古东胜大块精煤416.0元/吨,较上周上涨6.0元/吨。国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价84.71美元/吨,较上周下跌2.58美元/吨。截止5月8日动力煤合约期货贴水14.8元/吨。

煤炭需求小幅走弱:

本周沿海六大电日耗均值为55.5万吨,较上周的57.5万吨下降2.0万吨,降幅3.5%,较18年同期的69.3万吨下降13.8万吨,降幅19.9%;5月9日六大电日耗为55.1万吨,周环比增加0.9万吨,增幅1.6%,同比下降15.4万吨,降幅21.9%,可用天数为28.1天,较上周同期下降0.7天,较去年同期增加9.2天。最新一期重点电厂日均耗煤345.0万吨,较上期下降2.0万吨,降幅0.6%;较18年同期增加13.0万吨,增幅3.9%。

港口煤炭库存继续增加,4月进口煤增速高位运行:4月份我国进口煤炭2529.9万吨,同比增加301.6万吨,增长13.53%;环比增加181.7万吨,增长7.74%;1-4月份,全国共进口煤炭9992.6万吨,同比增长1.7%,行业淡季进口煤高位是导致国内尊宝真人电子游戏平台煤价格低迷的重要原因之一。从港口库存来看,本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅增加,周内库存水平均值1253.5万吨,较上周的1177.5万吨增加76.0万吨,增幅6.5%;下游电厂库存方面,本周六大电厂煤炭库存均值1541.6万吨,较上周下降0.3万吨,较18年同期增加207.8万吨,增幅15.6%;最新一期全国重点电厂库存7463.0万吨,较上期增加202.0万吨,增幅2.8%,较18年同期增加1310.0万吨,增幅21.3%。截至5月8日秦皇岛港港口吞吐量周环比下降2.2万吨至52.7万吨。

焦炭焦煤板块:

焦炭方面,近期中央环保督察组严厉指出山西焦企的环境问题,不排除后期部分焦企落实整改的可能。目前产地焦企库存下滑,焦价提涨范围扩大,部分钢厂及贸易商落实50-100元/吨涨幅,多数焦企保持低库存或者零库存状态,焦炭尊宝真人电子游戏平台短期呈乐观走势。焦煤方面,产地焦企销售表现良好,焦炭开启二次提涨,在焦化厂利润逐步好转的背景下,下游焦企开工相对高位,采购心态好转,尊宝真人电子游戏平台情绪偏乐观,在下游尊宝真人电子游戏平台好转的带动下,部分炼焦煤种价格稳中探涨,但主流焦煤矿仍保持价格稳定。

我们认为,去产能政策出台,下行预期有望修复。近日,国家发改委接连下发《关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知》《关于做好2019年重点领域化解过剩产能工作的通知》,提出了未来一段时间产能调控政策。据测算,2019年有望退出产能3900万吨左右,同时考虑陕蒙地区严格煤管票管理,限制超能力生产等,中期基本面有望维持相对景气,前期行业下行的预期有望得到修复。行业方面,目前港口调入量维持高位,港口煤炭库存不断累积,沿海六大电和重点电厂库存同样居高不下;此外,五一小长假,煤炭下游需求走弱,沿海六大电厂日耗下行至55万吨左右,存煤可用天数向上突破28天,电厂采购需求难有有效放量,尊宝真人电子游戏平台观望情绪继续升温,贸易商心态转弱,电厂压价意愿增强。重点关注节后下游需求释放节奏和进口煤变化情况。焦煤方面,在焦炭提涨范围不断扩大,焦企利润逐步好转的背景下,焦企维持较高开工率,目前多数焦企库存水平较低,焦煤矿涨价意愿增强,整体来看,上半年煤企安全形势较为严峻,供给端增长空间有限,短期内焦煤需求向好,支撑炼焦煤尊宝真人电子游戏平台偏强运行。动力煤继续推荐估值优势明显,安全边际较高且具有成长性的(h、a),资源禀赋优异,内生增长空间较大的,和稳健、现金流充沛的(h、a)三大核心标的,积极关注山西国改相关的、、大同煤炭,以及动力煤标的、、等。炼焦煤积极关注西山煤电、、、、等。以及煤炭供应链管理与金融公司。

风险因素:

安全生产事故,下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。

(文章来源:信达证券)

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